1、三四线城市将成为新市场核心
2016年，我国农村居民家庭人均纯收入为12363元，同比增长14.8%，继续维持较快增长；同时，2016年农村居民恩格尔系数为32.2，已经步入国际社会界定的“富裕”阶层。但是根据国家统计局数据，2015 年我国农村人均乳制品消费量仅有6.3kg，仅为城镇人均消费量的1/3，有较大的提升空间。同时乡镇地区现代化渠道的快速发展，也为乡镇消费者释放消费需求提供了条件。2016年，我国大型超市数量增长最快的就是乡镇地区，这一趋势在未来仍会持续。截止2017年前5月，全国乳品销售额同比增长约7%，其中县乡镇的销售同比增长 9%超过平均水平。随着我国人口流动以及互联网购物的普及，乡镇地区消费者的消费习惯逐渐改变，对健康重视程度加强，品牌意识日趋提升，使得乳制品需求在未来有较快的提升，三四线城市有望成为乳品新市场的核心。
2011-2016年全国乳制品消费总量
数据来源：公开资料整理
相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国乳制品行业市场分析预测及投资战略研究报告》
2.、二胎效应释放 婴幼儿奶粉市场规模扩大
根据数据显示，2013年到2016年，我国出生人口分别为1640、1687、1655、1786万人。2015年由于生肖偏好的原因出生人口出现不升反降的现象，2016年全面二胎政策实施第一年是自2000年以来人口出生最多的一年。此外二孩及以上占出生人口比重超45%，增长率 7.92%。一般情况下二孩政策在最初五年时间内将释放前期压抑的生育需求，预估在未来几年人口增长率将保持在8%左右，按照2016年864亿的婴幼儿奶粉销售额计算，未来两年婴幼儿奶粉新增市场空间在100亿左右。
2007-2016年我国出生人口和增长率
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3、生产成本提升 乳企盈利能力分化
虽然今年国内原奶价格基本维持平稳，但是其余原材料如白糖、包材成本上涨明显。2017年 9月份，国内白糖价格已经上涨至6800-7000元/吨，同比提升约10%；而瓦楞纸价格同比上涨幅度超过117%。受生产成本提升影响， 中小型乳企减产或停产，2017年1-9月，我国乳制品产量为2282.80万吨，同比增长2.6%，较 2016 年同期增速明显下降。原奶方面，由于14年原奶过剩，近年奶牛存栏量持续下滑，16年奶牛存栏量同比-6.25%，原奶供应量不足，同时全球原奶供给收缩，主要出口国持续减产，因此预计明年国内原奶价格会温和上涨。龙头企业由于具备强大的研发能力和较强的定价权，可通过产品结构升级或提价等方式减轻成本上升压力，导致乳企盈利能力出现分化，呈现强者愈强、弱者愈弱的态势。
2016年至今纸浆和瓦楞纸价格
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2007年-2016年奶牛存栏量和同比
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2015-2017我国乳制品产量累计值和累计同比
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由于供需两端一增一减，行业需求持续向暖，市场竞争格局改善，市场集中度提升仍是趋势。这些对于乳制品龙头企业都是利好消息，也将会促进乳制品板块景气度的提升。