1、出口国减产不一致，原奶价格上涨承压
截至 2017 年 6月份，全球主要乳制品出口国产量分化，无一致减产预期，国内生鲜乳价格也保持平稳，预计下半年原奶价格上涨动力不足。全球主要乳制品出口国为美国、新西兰、澳大利亚和欧盟，四个国家占全球乳制品出口量的 87%。根据数据，美国一季度原奶产量 2428 万吨，同比上升 0.9%；新西兰一季度原奶产量 622 万吨，同比上升 1.4%；澳大利亚一季度原奶产量 1990 万吨，同比下滑 6.9%；欧盟虽然一季度前两个月原奶产量同比下降 3.3%，但欧盟委员会预计全年产量将增长 0.5%。四个主产国并未形成一致减产预期，对全球奶价进一步回暖形成压力。从 IFCN 全球牛奶价格指数来看，2017 年初至今，原奶价格在 36$/100kg 左右，没有明显上涨。从国内奶价来看，从 2015 年 4 月至2017 年 6 月，国内生鲜乳价格稳定在 3.40 元/斤至 3.55 元/斤的价格区间。由于国内外奶价具有联动效应，国际奶价将影响国内奶价，目前主产国没有一致减产，如果不出现极端天气、奶牛疫病等情形，预料接下来国内奶价将继续保持平稳。
2015 年全球乳制品主要出口国占比
数据来源：公开资料、智研咨询整理
相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国乳品市场运行态势及投资战略研究报告》
IFCN全球牛奶价格指数
数据来源：公开资料整理
中国生鲜乳价格走势（元/ 公斤）
数据来源：公开资料整理
进口乳制品还原原奶量最高占国内原奶产量的 20%
数据来源：公开资料整理
3、消费升级趋势明显，高端乳品持续增长
随着液体奶和奶粉的消费增长趋缓，乳制品消费呈现结构性升级，中高端乳制品迎来快速增长。中国乳制品消费习惯接近东亚地区的韩国和日本，消费一般以液体奶和奶粉为主，中国液体奶消费量在 2015 年达到高峰后开始下滑，奶粉消费量也出现增长停滞的现象。虽然乳制品整体消费疲软，但是符合消费升级的中高端乳品却迎来高速增长。2012 年至 2016 年，常温酸奶迎来快速增长，市场规模从 20 亿增长至 200 亿。同时，2015 年，高端常温白奶消费量也占到了全部常温白奶消费的五分之一，预示着消费者开始逐渐购买更高品质的常温白奶。认为随着冷链技术的发展以及消费者对于乳制品认知的提高，中低端白奶和低温乳酸菌的消费将逐渐减少，高端白奶和低温酸奶将迎来新一轮的消费热潮。
中国乳制品消费以液体奶和奶粉为主
数据来源：公开资料整理
中国液体奶消费结构
数据来源：公开资料、智研咨询整理
中国全脂和脱脂奶粉消费量增长趋
数据来源：公开资料整理
中国液体奶消费首次出现下滑
数据来源：公开资料整理
中国常温酸奶销售保持高速增长
数据来源：公开资料整理
2015 年高端白奶和普通白奶消费对比
数据来源：公开资料、智研咨询整理