全脂奶粉 2998 美元/吨，环比上次拍卖上涨 3.5%，脱脂奶粉 2044 美元/吨，环比上次拍卖上涨 7.1%，全脂奶粉连续三次实现环比正增长，脱脂奶粉结束了自年初以来的环比负增长，首次实现环比正增长。其他乳制品车达、乳糖、黄油亦实现环比正增长，分别上涨 6%、 2.9%、 1.2%。
受到脱脂奶粉和全脂奶粉价格疲软的影响， 3 月全球原奶价格结束了 9 个月的环比正增长， 环比下滑 4.3%至 35.6 美元/100kg。
国际原奶价格（美元/100kg）
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国际主要原奶生产国收奶价格（元/kg）
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供给收缩是原奶周期的主要驱动因素
2017 年 2 月主要出口国原奶产量达到此轮周期最大减产幅度主要原奶出口国原奶产量 2017 年 2 月出现最大缩减。 欧盟、美国、新西兰、阿根廷、澳大利亚作为乳制品主要出口国，自 2016 年 6 月以来原奶产量持续下滑，2016 年 6-12月及 2017 年 1-2 月分别同比下滑 1.37%、 1.11%、 1.27%、 1.33%、 2.6%、 2.77%、2.12%、 1.3%、 4.12%。
2017 年 2 月主要原奶出口国均出现了原奶产量下滑幅度扩大的趋势，欧盟达到此次周期最大减产幅度，同比减少 5.52%，美国原奶产量首次出现下滑，同比下滑 1.29%，新西兰、澳大利亚、阿根廷亦出现不同幅度下滑，分别同比下滑 2.9%、 10.06%、 8.22%。我们认为 2017 年初以来的全脂奶粉和脱脂奶粉价格疲软，主要是由于供给端减少幅度缩减，同时我国进口大包粉 2017 年 1 月同比下滑 8.4%。
主要出口国月度产量增量（千吨）
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主要原奶产国原奶产量增速
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欧盟原奶产量： 2017 年 2 月同比下滑 5.52%，达到最大下滑幅度。 原奶产量自 6 月下降，连续下滑 9 个月， 6 月、 7 月、 8 月、 9 月、 10 月、 11 月、 12 月、 1 月、 2 月分别下滑 1.58%、 1%、 1.77%、 2.84%、 3.94%、 4.11%、 3.55%、 2.84%、 5.52%。新西兰原奶产量： 2017 年 2 月同比下滑 2.9%。 自 2015 年 8 月开始出现下滑，已经下滑 16 个月， 6 月、 7 月、 8 月、 9 月、 10 月、 11 月、 12 月、 1 月、 2 月分别同比变动0%、 0%、 -2.68%、 0.98%、 -5.45%、 -4.53%、 -2.75%、 -0.66%、 -2.9%。其中 9 月同比提升 1%，主要是由于去年 9 月份新西兰已经开始去产能，基数较低（2015 年 9 月原奶产量同比下滑 7.5%）。 年初恒天然奶粉拍卖价持续下滑，我们预计主要是供给端减产幅度明显减少为主要原因， 2017 年 2 月新西兰原奶产量下滑明显，同时新西兰开始进入到产奶淡季，原奶产量会减少明显，由于 4 月受到天气因素的影响，我们预计会加大新西兰供给端减产幅度。
阿根廷原奶产量： 2017 年 2 月同比下滑 8.22%，已经连续下滑 15 个月。澳大利亚原奶产量： 2017 年 2 月同比下滑 10.06%， 已经连续 17 个月同比下滑。美国原奶产量：首次出现下滑， 2017 年 2 月同比下滑 1.29%。
欧盟原奶产量
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澳大利亚原奶产量
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阿根廷原奶产量
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美国原奶产量
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相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国原奶市场运行态势及投资战略研究报告》