人均消费量增加推动奶粉行业快速增长。2005~2014年奶粉市场快速扩张，CAGR为24.50%，其中奶粉销量CAGR为18.50%，奶粉的价格基本保持每年5%的稳定上涨，可见“量增”是奶粉市场扩张的主要原因。2015年以来，奶粉消费量增长的放缓，当前终端零售规模约为1500亿，折算至出厂口径约为1000亿。
奶粉行业发展历程
数据来源：公开资料整理
2018年奶粉市场终端规模为1500亿
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增量空间有限，未来五年CAGR为1%
根据以上分析，我们对奶粉行业未来市场增长的主要因素作出如下预测：
“二孩”生育率高峰已过，预计未来新增人口数将会缓慢下降。
我国人均奶粉消费量尚有小幅提升空间。我国纯母乳喂养比例已经处于世界较低水平，非纯母乳喂养人群奶粉的使用量不断增加是奶粉销量增长的主要原因。估计1段和2段人均奶粉的销量增速在4%左右，三段人均奶粉销量增速在1.5%左右。
我国奶粉在绝对价格上高于香港日本美英，但短期内消费者、厂商、渠道合力，使得奶粉价格上行仍有动力，预计奶粉价格增速在4%左右。
综合以上三个方面，我们对奶粉行业的整体市场规模进行了测算，预计2023年零售端市场规模达到1600亿，CAGR约为1%，市场空间增量有限。
1+2段市场量增分拆预测
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3段市场量增分拆预测
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量增分段拆分
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市场规模量价分拆预测
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到2023年，我国奶粉市场规模达到1600亿左右，未来五年CAGR为1%
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相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国乳制品产业运营现状及发展前景分析报告》