一、量增：二胎效应叠加生育大年促奶粉需求量提升
从需求端而言，婴幼儿奶粉需求主要受新生儿数量和母乳喂养率的直接影响。目前考虑我国曾经出现生育高峰的85一代逐渐成为父母群体将提升孕领人口数量，而且受二胎政策逐渐放开影响，预计 2017-19 年新生儿数量有望快速提高，而且考虑到当前我国较低的母乳喂养率%，婴幼儿奶粉的刚性需求有望提升。
“85 生育高峰”步入育龄，催生新一轮生育高峰。婴童食品需求主要受到新生人口规模的驱动。历史上，我国在 1985-1990 的几年时间曾经历过一段小幅的人口生育高峰期，1987 年最高生育率达到 23.33%。2016 年，这批 85 后已步入 26-31 岁的生育期。第六次人口普查的数据显示我国女性的平均生育年龄为 28.2 岁，上一轮人口高峰中出生的人口正处于适宜生育的年龄；在 2015 年人口抽样调查中，15 到 45 岁的育龄女性人口数显著上升，且近几年 24 岁以后结婚登记人群占比明显上升。认为迫于工作压力和晚婚影响，20-24岁妇女生育率明显降低，越来越多的适龄妇女选择在 25-34 岁之间生育。按照 85-90 群体平均 30 岁生育计算，预计 2015-2020 年我国将迎来一波新的生育高峰。
我国人口出生率历史变化趋势
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相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国奶粉行业深度调研及投资战略研究报告》
结婚登记年龄占比
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育龄女性人口数提升
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结婚登记年龄占比
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二胎政策松绑，预计每年新增约千万新生儿。从政府的目标上看，开放二胎的目的在于调整人口结构，应对劳动人口下降和人口老龄化的威胁。2015 年 12 月，全国人大表决通过了人口与计划生育法修正案，并于 2016 年 1 月 1 日起正式实施。决议提出，“坚持计划生育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。”根据调查显示，我国 80%以上群众希望生育两个孩子，90%以上非常支持赞同全面两孩政策。不少网友表示，生二孩是为了让孩子成长不再孤独。根据测算，“二孩”政策全部放开后，我国每年将新增约 1000 万新生婴儿。
全面二孩效果显著升，有望提升15% 奶粉需求。数据显示，2014 年和 2015年国内二孩及以上的生育率分别为 1.58%和 1.45%，为 10 年以来最高水平。2016 年施行全面二孩政策之后，根据统计，2016 年新生人口达到 1786 万，相较 2015 年新增131 万，同增 7.9%，为近 20 年最高水平，其中二孩占比超过 40%。十三五规划期间，每年新增人口有望出现 2000 到 2200 万的小高峰。按照一胎数量约占比新生儿数量的 60%、以及单独夫妻 15-20%的生育意愿测算，未来二胎政策将每年新增约 150-200 万新生儿；考虑到新生儿对奶粉需求有一定的滞后期，2016 年和 2017 年的新生人口带来奶粉需求增量将在 2017-2019 年内逐步释放；考虑婴幼儿年平均奶粉需求为 50kg，则奶粉新增消费 10 万吨以上；假设当前国内婴幼儿奶粉市场规模 80 万吨，则二胎政策将带来行业需求近 15%的增长。由于三线以下城市生活育儿成本较低，二胎意愿更强，2015 年央视市场研究（CTR）报告显示，68.76%的二孩妈妈分布在三线城市及以下，因此预计三线以下城市婴幼儿奶粉市场占需求增量比重更大。
新生儿人口数量今年将达 1750 万人
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新生儿中一孩、二孩、三孩比例
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我国母乳喂养率足降至不足30%， 奶粉需求提高。据数据统计，2014 年中国 0-6 月龄婴儿母乳喂养率已从1998 年的 67%下降至28%，日本母乳喂养率高达 51%，印度为 46%，世界平均水平为 38%，我国远低于世界平均水平。未来婴儿母乳喂养率将维持较低水平，间接促使奶粉需求提升。并且母乳喂养率水平存在城乡差异，我国城市母乳喂养率仅 17%，农村地区为 30%，城市职业女性工作压力大是母乳喂养率降低的主要原因，随着我国城镇化水平的提高，城镇居民人口占总人口比重进一步增大，将带动中国整体母乳喂养率继续下降。在较低的母乳喂养率下，配方奶粉作为母乳替代品将更受消费者依赖，引发更大需求。尽管国家目前仍在提倡提升母乳喂养率，但由于母乳喂养的时限以及越来越多类母乳奶粉产品的研发推广，母乳对于尤其是二段、三段的婴幼儿奶粉的替代作用正在逐渐减弱，奶粉的整体需求提高。
我国 0-6 月龄婴儿母乳喂养率呈下降趋势
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我国婴儿母乳喂养率远低于世界水平
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城镇化率提升降低母乳喂养率
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二、重质：产品高端化、外延化，有机、羊奶粉潜力大
产品高端化占比提升，安全性、品牌优先度高于价格。近年来我国居民收入稳步提高，2016 年城镇居民可支配收入为 33616 元，同比上升 7.8%，带动婴幼儿消费提高，家庭婴幼儿人均消费额由 2007 年的 4260 元增至 2015 年的 12308 元。奶粉需求逐渐高端化，奶粉均价持续提升，2017 年6 月国内国外奶粉均价为 171 元/公斤及 221 元/公斤，分别同比增长 2.4%及 2.8%。在购买奶粉的时，安全性、品牌逐渐成为消费者选购婴幼儿奶粉的主要关注点。据数据显示，婴儿处于不同龄段时父母选购奶粉关注点有侧重：一段奶粉（0-6 个月）强调安全、品牌对品质要求较高，价格较为不敏感；二段奶粉（6-12 个月）处于奶粉消费，对安全、品牌关注度进一步提高；三段奶粉（1-3 周岁）仍强调安全、品牌，但因逐步摄入辅食与正餐，消费压力增大后价格优先度有所提升。
居民可支配收入提升
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海内外品牌奶粉均价提升
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消费者选购奶粉关注比例（%）
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奶粉功能性需求提升，消费升级促高品质奶粉获发展空间。随着消费升级趋势加强，消费者对于婴儿奶粉的消费在满足主食需求的基础上，逐渐增加了诸如增强免疫力、促消化、补营养、提智力等其他功能性需求，对应关注比例分别为 70.0%、65.4%、57.6%及 36.4%。另有数据显示 59.3%和 44.4%的消费者愿意购买添加了益生菌和有机的奶粉，而对于无添加常规奶粉品类的倾向仅有 15.2%，表明消费者对于高端品质奶粉需求的提升，一定程度体现了奶粉的消费升级趋势。未来，随着政策加强对于婴幼儿奶粉配方注册差异化的要求，以及市场对于奶粉多元功能的需求提升，配方创新能力强、品质更高端的奶粉品牌有望获得更大的发展空间。
消费者对奶粉功能关注点（%）
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消费者对奶粉品类消费倾向性（%）
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婴幼儿配套产品销售回升， 关注外延化发展。据统计，近期婴儿产品销售额快速提升，其中一段奶粉2016 年 Q3 销售同增 5.2%，婴儿纸尿裤 NB 码和 S 码分别同比增长36%及 32%，奶粉配套产品的提升不仅印证了行业整体景气提升的判断，同时与奶粉消费形成互补，完成从单一奶粉销售横向拓展到婴幼儿相关产品销售，使婴幼儿消费更全面。从调研结果来看，越来越多消费者注重消费过程中的产品比对、知识获取、增值服务获取，这也是专业度高、服务性强的母婴渠道获得快速发展的原因，未来奶粉有望起到更多引流消费的作用，通过奶粉产品扩展到从备孕到生育过程的其他相关产品或增值服务，完成婴童全阶段的消费潜力挖掘。
居民可支配收入提升
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海内外品牌奶粉均价提升
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新品类差异竞争、提升价格体系，有机奶粉、羊奶粉超复合增速超 30%。在传统配方奶粉线上线下逐渐融合过程中价差缩小，线下门店需要有高毛利产品支撑，而奶粉企业在争夺市场份额过程中很难通过已有产品进行提价操作，因此也需要发展多品类产品来实现产品结构变化、差异化竞争和价格体系提升，其中最具代表的即是有机奶粉和羊奶粉。自 2015 年行业有机奶粉快速发展，75%的中国妈妈半年内给孩子喝过有机婴幼儿配方奶粉。有机婴幼儿配方奶粉在城市精英、新中产阶级中的渗透率达 89%。同时随着国内消费者对于羊奶粉的认知度提升，羊奶粉飞速发展，去年羊奶粉增速近 40%。目前的国内羊奶粉市场规模大约 45亿~50 亿元左右，到2020 年，有机奶粉、羊奶粉有望达到100 亿，复合年增长率超过30%，远高于奶粉行业的 5%-7%的平均增长速度。