2017年白酒、调味品和乳制品景气度较高。2017年白酒、调味品、乳制品、啤酒收入同比增长14.42%、12.00%、6.77%和2.30%。白酒第三轮牛市，景气度最高。调味品受益餐饮回暖和消费升级，收入双位数增长，是景气度最好的食品行业。
2017年白酒收入同比增长14.42%
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2017年调味品收入同比增长12.00%
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2017年乳制品收入同比增长6.77%
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2017年啤酒收入同比增长2.30%
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相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国食品饮料行业市场分析预测及投资方向研究报告》
居民收入提升和城镇化推动居民消费升级，行业产品结构升级趋势明显。富裕人口数量提升推动高端白酒销量增长。次高端和中档白酒销量提升以及乳制品、调味品、啤酒等行业产品结构升级，主要源于居民收入提升和城镇化分别从购买力和消费习惯两方面推动了居民消费升级。2017年白酒、调味品、啤酒、乳制品行业均价同比分别提升7.10%、3.28%、3.02%和2.01%，高于CPI增速（1.60%）。各子行业产品结构升级趋势明显——2016、2017年白酒行业高端、次高端白酒量价齐升，增速明显优于白酒行业整体增速；乳制品行业10元/升以上高端液体乳的占比已经从2003年的4%提升到2017年的55%；酱油行业消费逐渐向高鲜酱油（终端价普遍8元/瓶以上）转移，且零添加、有机等超高端市场逐渐打开；啤酒行业龙头迎合消费升级趋势，大力推广中高端产品。我们预计下半年白酒、调味品、乳制品行业维持较高景气度。下半年是啤酒消费旺季，提价效应显现，有望实现较高景气度。
三四线城市消费崛起推动白酒、乳制品等行业产量持续提升。三四线城市城镇化背景下，农民进入城镇会逐渐遵从城镇的消费习惯，增加消费支出，扩大白酒、乳制品等消费支出，打开行业量增空间。如2018年前5个月乳制品产量同比增长7.60%，加速趋势明显。
2017年食品饮料子行业均价增速超越CPI增速
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2018年前5个月乳制品产量同增7.60%，加速明显
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